Bonjour Adrien,
Oui, la conversion d’obligations convertibles en actions (OCA) peut entraîner une dilution significative des actionnaires existants, en particulier lorsque le nombre d’OCA émis est élevé. Voici une explication détaillée du mécanisme et de ses conséquences :
Comment fonctionne la dilution lors de la conversion d’OCA ?
1. Émission d’OCA : lorsqu’une entreprise émet des obligations convertibles, elle accorde aux investisseurs le droit (ou l’obligation, selon les conditions) de convertir leurs obligations en actions à une date future et à un prix fixé à l’avance.
2. Augmentation du capital : À la conversion, de nouvelles actions sont créées et ajoutées au capital existant. Cela augmente le nombre total d’actions en circulation.
3. Répartition du capital : Si le nombre d’actions détenues par les actionnaires actuels reste constant alors que de nouvelles actions sont émises, leur part relative dans le capital diminue. C’est ce qu’on appelle la dilution.
Facteurs influençant l’ampleur de la dilution
1. Nombre d’OCA émises : Plus le nombre d’obligations convertibles émises est important par rapport au capital initial, plus la dilution est significative.
2. Prix de conversion : Si le prix de conversion est bas par rapport à la valeur actuelle des actions, davantage d’actions seront créées pour chaque obligation, ce qui aggrave la dilution.
3. Proportion des obligations convertibles : Lorsque les OCA représentent une part importante des fonds levés ou du capital de l’entreprise, leur conversion peut considérablement modifier la répartition des droits de vote et des bénéfices.
4. Conditions de conversion : Certains contrats permettent des ajustements en cas de dividendes, d’augmentation de capital ou de variation du cours de l’action, ce qui peut encore accroître la dilution.
Conséquences pour les actionnaires existants
1. Perte de contrôle : Les actionnaires existants voient leur pourcentage de détention diminuer, ce qui peut entraîner une perte d’influence sur les décisions stratégiques.
2. Réduction de la part des bénéfices : Avec un nombre plus élevé d’actions en circulation, les bénéfices et les dividendes par action diminuent si l’entreprise ne génère pas des résultats proportionnellement plus élevés.
3. Impact sur le cours de l’action : La dilution perçue peut entraîner une baisse du cours de l’action, car les investisseurs anticipent une répartition plus faible des bénéfices futurs.

Je vous donne un exemple :
– Capital initial : 1 000 000 actions en circulation.
– Émission d’OCA : 500 000 obligations, convertibles en 500 000 actions.
– Après conversion : Le capital passe à 1 500 000 actions. Les actionnaires initiaux détiennent alors 66,7 % du capital (au lieu de 100 %), soit une dilution de 33,3 %.
En synthèse donc oui, lorsque le nombre d’OCA est important, leur conversion peut diluer significativement les actionnaires existants. Cette dilution dépend de la structure de l’émission, du prix de conversion et des conditions spécifiques. Les actionnaires doivent être attentifs à ces aspects avant d’accepter ou de participer à de telles opérations.